随着寒冬的到来，采暖供热对煤炭需求加大，煤炭企业这个冬天的需求“热火朝天”

　　采掘是申万一级行业中三近来分红仅次于金融股的一类，近三年合计分红额达2310.67亿元，分红收益率(以最新市值计算)高达6.74%。随着寒冬的到来，采暖供热对煤炭需求加大，煤炭企业这个冬天的需求“热火朝天”，加上历年来的高分红，相关个股的投资机会来临。

　　平均每股未分利润2.86元

　　据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯统计，2008年采掘股合计分红总额722.91亿元;2009年合计分红总额669亿元，同比增长7%;2010年合计分红总额918.76亿元，同比增长37%，三年合计分红总额达2310.67亿元。近三年合计每股分红达0.86元，分红收益率(以最新市值计算)达6.74%，今年第三季度平均每股公积金1.08元，平均每股未分利润2.86元，从每股公积金和未分利润来看该行业的分红潜力巨大。

　　具体个股来看，中国石油(601857)是近三年合计分红收益率最高的公司，达8.72%，近三年每股分红合计0.88元，累计分红总额1610.15亿元，最新股价10.09元，前三季每股收益0.57元，动态市盈率为12.88倍，前三季每股资本公积金0.6319元，每股未分利润2.9205元，仍据年度分红潜力。本集团是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是我国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。集团广泛从事与石油、天然气有关的各项业务。一个月内有三家券商机构对公司股票给予“增持”评级。

　　盘江股份(600395)近三年分红收益率为7.02%，排采掘第二位，近三年每股分红合计1.88元，累计分红总额20.74亿元，最新股价26.78元，今年前三季每股收益1.199元，动态市盈率为17.96倍，前三季每股资本公积金2.607元，每股未分利润1.7402元，具有年度分红潜力。公司是集原煤开采和煤炭加工为一体的大型煤炭企业，可生产灰分8%-12%等级的精煤。

　　其余，近三年分红收益率超过4%的公司还有9家，分别是：中国神华(601088)(6.43元)、露天煤业(002128)(6.04元)、平煤股份(601666)(5.65元)、潞安环能(601699)(5.64元)、西山煤电(000983)(5.02元)、中煤能源(601898)(4.73元)、国投新集(601918)(4.61元)、兖州煤业(600188)(4.36元)、大同煤业(601001)(4.27元)。

　　另外，分配潜力的重要指标每股未分利润和公积金在采掘类个股中也十分充足，两项指标合计最高的个股是通源石油(300164)，该股今年前三季每股资本公积金达10.6712元，每股未分配利润达2.041元，合计12.7122元。公司主要从事油田增产技术的研发、产品推广和作业服务，能够提供以复合射孔解决方案为核心的复合射孔器销售、复合射孔作业服务、复合射孔专项技术服务、爆燃压裂作业服务以及油田其他服务。三季报披露，股东人数较上期减少14.5%，筹码高度集中。

　　每股未分利润和公积金合计超过4元的采掘股还有：潜能恒信(300191)(11.5148元)、兰花科创(600123)(9.9033元)、中国神华(8.8318元)、上海能源(600508)(7.917元)、恒泰艾普(300157)(7.8204元)、宝泰隆(601011)(6.0629元)、兖州煤业(5.8395元)、中海油服(601808)(4.9307元)、西藏矿业(000762)(4.8488元)、中煤能源(4.5866元)、昊华能源(601101)(4.4935元)、恒源煤电(600971)(4.4446元)、惠博普(002554)(4.4194元)、盘江股份(4.3472元)、冀中能源(000937)(4.2292元)、煤气化(000968)(4.2157元)、山煤国际(600546)(4.022元)，值得关注。

　　行业利润增速放缓

　　据海关总署11月10日公布的数据显示，今年10月份，中国出口煤79万吨，金额为1.482亿美元;前10月中国累计出口煤1291万吨，同比减少20.8%;金额为23.871亿美元，同比增加26.9%。

　　从行业政策面来看，国务院10月10日公布了修改后的《中华人民共和国资源税暂行条例》，该条例将从11月1日起全面施行，修改后的条例明确，主要集中在两点：增加部分税目的从价计税和提高部分高价稀缺资源的增税标准。根据修改后的条例规定：原油、天然气的资源税税率定为销售额的5%-10%;煤炭资源税维持从量计征方式，其中焦煤资源税率为每吨8-20元，其他煤炭资源税率为每吨0.3-5元。

　　据统计，三季度煤炭行业利润增速放缓，收入增速维持，产销库存依旧良好:煤炭行业三季度报告显示，重点公司整体收入同比增长37%，由于非煤业务和煤炭贸易业务增长使得收入增速并未下滑。但三季度受经济下滑影响，港口煤炭现货价持续走弱，前三季度上市公司合计净利润同比增速16%，较上半年同比增速19%有所放缓。

　　目前，三季度煤炭产销旺盛，煤价外冷内热。齐鲁证券表示，2011年前三季度，在宏观经济政策紧缩的大背景下，国内煤炭生产与消费仍然保持较快的增长。而9月中下旬以来，国际市场和国内市场煤价走势分化，总体表现外弱内强，一方面显示国内需求较为旺盛，国内煤价趋势上涨。另一方面则显示全球其他地区需求疲软，在2011年一季度澳大利亚洪水冲击过后的产量复苏与经济增速放缓的双重因素考验下，国际煤价在三季度以回落为主，差价已基本抹平。

　　对此，申银万国认为未来一个季度，动力煤方面:海内外价差促使动力煤进口加速，对国内市场形成一定冲击，电厂库存天数已上升至20天，预计未来一个季度煤价将高位整理，大幅上涨不具备条件。

　　优势个股价值显现

　　三季报落幕，市场业绩预期趋亍稳定，宏观层面近期行业政策利空基本出尽，板块面临估值修复。国金证券(600109)建议兼顾基本面稳定性以及弹性选择标的：永泰能源(600157)、煤气化、山煤国际、中煤能源、兖州煤业、国投新集、中国神华。

　　随着三季报全部公布完毕，对煤炭行业今年三季度的整体经营情况也有了全面了解。东北证券(000686)认为，受煤炭平均价格同比重心上移和三季度末小幅上涨的影响，煤炭企业前三季度营业收入同比增长34.8%，单季度营业收入环比增长4.7%，说明行业景气度在三季度这一传统季节性旺季并未明显下降。净利润增速不快并非由亍行业运行环境在变差，因为煤炭行业毛利率仍在上升。流劢性收缩过程中，煤炭企业尽管获得较高的银行授信，但信贷成本的增加是难以规避的。

　　目前，钢价持续下跌带动焦炭价格下行，钢铁、焦炭厂商已开始陆续检修控产，部分地区价格已现松动，后续将继续经受需求考验。申银万国认为价格坚挺程度依次排序为无烟煤、动力煤和炼焦煤，再考虑个体公司未来成长性，依次推荐兰花科创、中煤能源、中国神华。

　　华泰证券(601688)表示，煤炭板块投资机会主要体现在以下方面：一是市场流动性充裕时带来的集体性机会;二是资产重组、资产注入等带来的公司基本面变化带来的投资机会;三是低估值煤炭公司的长期投资机会。煤炭板块中建议重点关注中国神华、兰花科创、中煤能源、国投新集等公司。[证券日报]