一般说来，首次上会被否，再度上会往往可以获批。但是，山东金创股份有限公司(下称“山东金创”)却没有那么幸运。2010年4月份，公司首度上会遭否，2011年5月，再度上会依旧未获得通过。而早在2007年，山东金创就谋求港交所上市，但是因为递交上市申请距离此前的资产重组不到三年，并涉及稀有资源问题最终无果。

　　11月25日，山东省环境保护厅官网挂出一份关于山东金创股份有限公司上市环保核查的公示，这意味着山东金创在A股的第三次IPO之旅即将开始。

　　“第一次遭否是因为山东金创与蓬莱市黄金总公司的关联关系不明确造成的，第二次是因为发审委认为募投项目有不确定性。”负责山东金创上市的经办会计师迟慰向《华夏时报》记者透露。

　　两次遭否

　　关于再谋上市的消息，山东金创董秘杨仁鹏向记者证实：“公司有这个计划。”

　　2010年4月12日，第63次发审委会议否决了山东金创的首次上市申请。据了解，为加强黄金冶炼能力，2005年6月，山东金创对蓬莱市黄金冶炼厂进行了整体收购。由于该厂为市属集体企业，蓬莱市黄金总公司作为蓬莱市黄金冶炼厂的上市主管部门接收了3201万元的转让价款，由其保管作为以后对职工的安置专项款。

　　而山东金创的控股股东山东金创集团同样是市属集体企业，黄金总公司也曾为公司提供过贷款担保。发审委认为，蓬莱市黄金总公司是蓬莱市市属四家黄金企业之一，根据蓬菜市人民政府的授权，对蓬莱市黄金企业履行一定行政管理、行政监督职能并实行企业化经营的行政性公司，蓬莱市黄金总公司是尚未完成政企分开的企业，“招股说明书和申请人现场陈述对蓬莱市黄金总公司与申请人不是实质性关联关系的理由不充分。”因此，山东金创首度闯关失利。“之后地方政府对蓬莱市黄金总公司进行了调整。”迟慰告诉本报记者，2010年6月份，蓬莱市人民政府发文对蓬莱市黄金行业管理体制进行了调整。

　　调整后，原蓬莱市黄金总公司成为独立的市场经营主体，其承担的对蓬莱市黄金行业的行政管理职能全部划归蓬莱市经济和信息化局，同时设立隶属于蓬莱市经济与信息化局的蓬莱市城镇集体企业管理办公室，负责管理市属黄金集体企业。并在明确了相应职能的同时强调，上述两部门仅执行黄金行业管理、监督及服务等职能，不介入企业的生产经营管理和决策。

　　虽然经过突击改制，时隔一年之后的山东金创于2011年5月份再度申请上市，不过还是未能如愿。迟慰告诉记者，从证监会反馈的信息看，发审委认为‘收购蓬莱市大柳行金矿经营性资产’这个募投项目具有不确定性，所以给毙掉了。

　　资源规模较小

　　由于收购大柳行金矿存在不确定性遭否之后，山东金创此次募投项目也发生了变化。

　　此前，山东金创拟发行3200万股，募集3.83亿元用于“200吨/日投矿量金精矿综合回收工程技改项目”与“收购蓬莱市大柳行金矿经营性资产”两个项目。而此次的募投项目中“收购蓬莱市大柳行金矿经营性资产”项目已被拿掉，原“200吨/日投矿量金精矿综合回收工程技改项目”也变更为“600吨/日多金属复杂金银矿综合回收项目”，项目总投资约6.9亿元。

　　虽然再次避开了上次IPO的“绊脚石”，但是山东金创自身存在的经营风险依然不可忽视。

　　山东金创招股说明书显示，截至2010年12月31日，公司所辖矿区范围内的保有金金属储量34.75吨。如果按照山东金创2010年开采量计算，从2011年始，公司保有的金金属储量可开采29.2年。

　　而截至2009年末，紫金矿业(4.41,-0.02,-0.45%)、中金黄金(22.20,0.35,1.60%)、招金矿业等上市企业保有金金属储量分别为714吨、421.18吨、337.80吨，数量相差悬殊。

　　此前，山东金创希望收购蓬莱市大柳行金矿，以增加金金属储量4.63吨，总储量可达到39.38吨。“既然项目有异议，也就没有继续收购。”迟慰表示。

　　“公司虽然通过加强对所属探矿区的持续勘探投入和对黄金矿山的收购来增加资源储量，但公司目前仍然存在黄金矿产资源规模相对较小的风险。”资源规模较小的经营风险也在招股说明书中明示。

　　两度冲关两度折戟的山东金创，能否成功过会，备受关注。