长江证券股份有限公司分析师(刘元瑞,王鹤涛)1月30日发布南钢股份的研究报告。
　　事件描述
　　南钢股份今日发布2012年业绩预告,预计全年归属母公司所有者净利润-5.80亿元,同比下降278.27%,全年实现EPS-0.15元。据此推算4季度归属母公司所有者净利润-0.72亿元,4季度实现EPS-0.02元,3季度公司EPS为-0.15元。
　　4季度大幅减亏,或源于矿石业绩改善:公司2012年经营业绩亏损主要源于3季度去库存导致的较大幅度亏损。公司4季度实现主营业绩则实现了大幅减亏,主要原因可能包括:1、行业触底钢价反弹后,公司3季度已接近盈亏平衡的综合毛利率存在一定自然回升的动力;2、国内矿价的快速反弹有望带动子公司金安矿业利润环比改善。
　　受制于船舶制造等下游持续低迷,以中厚板为主的产品结构特点使得公司在行业恢复之际整体盈利能力的改善受到一定制约。不过,受益于子公司金安矿业的矿石资源优势,公司业绩仍具备一定的弹性,分析师预计这也是公司4季度实现大幅减亏的主要原因。
　　国内精品中厚板材生产基地,远期产能达千万吨,资源优势逐步体现:公司目前具备约700万吨铁、800万吨钢与700万吨材的生产能力,其中中厚板产能360万吨,而在后期4700mm厚板产线投产后,中厚板产能将达500万吨,总产能则达千万级别。除传统主业外,公司还积极布局资源,目前拥有金安矿业及金黄庄矿业等矿石项目,资源优势逐步体现。
　　预计公司2012、2013年EPS分别为-0.15元与0.03元,维持“谨慎推荐”评级。